2024年12月23日，纳思达股份有限公司（002180.SZ）披露公告宣布拟出售控股子公司利盟国际。2025年3月26日晚间，纳思达正式披露此次重大资产出售预案，计划以现金方式出售间接持有的控股子公司利盟国际100%股权。
据预案内容显示，在复杂的外部环境及经济局势背景下，纳思达预计难以通过美国利盟的持续经营获取更大的商业价值，而通过资产出售变现更可能获得更高的可收回价值。基于自身及广大股东利益的综合考量，纳思达决定启动本次出售美国利盟100%股权的事项。
收购8年，纳思达出售利盟国际背后的更深层原因是什么？
对外收购实现技术飞跃
时间回到2016年，彼时由于专利及前期成本投入等限制，打印机行业厂商的集中度较高，激光打印机前三名惠普、三星、富士施乐市场占有率之和达到67.4%，前五名87.5%。
打印产业作为典型的技术密集型行业，供应链封闭、涵盖学科广、专业壁垒高，导致投入产出回报周期长。国内企业在面对行业专利壁垒时，需要投入大量的人力、物力和财力进行技术研发和专利申请，难以从零开始实现全自主可控。
在此背景下，纳思达毅然迈出关键一步。2016年4月21日，纳思达披露重大资产购买报告书，宣布拟收购利盟国际100%的股权，通过此次交易进一步拓展并完善公司产业链。
在成功并购利盟国际后，纳思达深入整合双方资源，经过数年的不懈努力，在技术、管理等方面获得了充分的积累，成功打破国际垄断，实现打印全产业链覆盖，成为全球第四大激光打印机厂商。
目前，纳思达旗下国产打印机品牌奔图已具备全面自主可控的核心技术，公司拥有16/32位国产自主内核设计、RISC-V内核独立设计和主流的ARM内核调整及应用的处理器设计与应用技术、实现双核至七核SoC芯片设计和国产C-SKY内核、ARM内核、专用DSP混编异构设计的多核异构SoC芯片设计等技术。
当断则断 出清风险轻装上阵
但近年来，利盟国际经营稳定性却出现了一定波动。2023年，国际政治经济形势的复杂多变使得利盟国际与奔图电子之间的协同效应难以持续发挥。同时受市场环境、供应链生态等外部环境因素变化影响，利盟国际又对上市公司当年度长期资产账面价值产生一定影响。
在当前市场竞争日趋激烈、市场萎缩，以及地缘政治干扰的背景下，企业亟需及时剥离风险因素，停止或减少将有效资金在填补风险业务上，更需要举要删芜的魄力及果断决策，将关键资源集中在优势业务，在竞争中立于不败之地。如何妥善处置利盟这一费尽周折收购回来的行业巨头，已成为纳思达面临的重要任务。
业界分析人士表示，纳思达此次计划出售海外子公司，既是企业调整资产结构、优化业务结构的必然选择，也是市场环境变化的结果。
一方面，打印机作为能够直接接触和处理计算机系统的数字信息资料的电子设备，在国际信息安全领域扮演着至关重要的角色，也因此不可避免的加入贸易战之中；另一方面，伴随着国产化、信息化进程的不断推进，国产激光打印机在政府、金融、医疗、教育、能源等各个领域应用越来越广泛，国产激光打印机产业的活跃度和市场潜力将得到进一步提升，国内市场俨然有更多可以发挥的空间。
据了解，目前纳思达已形成了打印机全产业链业务、集成电路业务两大核心业务板块，其中纳思达自主打印机品牌奔图（PANTUM）激光打印机业务全球出货量增速引领行业，集成电路设计及应用业务也处于国内领先位置，拥有 MCU 设计技术、多核 SoC 专用芯片设计技术、安全芯片设计技术、通用耗材芯片设计技术等多项核心技术。
在海外子公司经营存在不确定性的背景下，作为国内打印机品牌领导者，纳思达正以奔图电子为锚点，进一步紧抓打印机国产替代趋势，扩大市场份额，以实现业绩持续稳健增长。
在资产出售预案的正文中，公司也对这一目的做了解释：“通过本次交易，能够提升上市公司资源的集中度，增强战略聚焦能力，进而更加聚焦于“奔图”、“格之格”等自主品牌的打印机全产业链业务的发展壮大，同时继续保持对集成电路业务发展的支持力度。”
聚力奔图打造增长曲线
从纳思达的国产自主打印机品牌来看，经过多年的资源投入，奔图已打造出显著的产品、技术优势以及先发优势。
2024年，奔图正式发布A3激光复印机，为中国打印机产业链补上最后一块高端版图，公司此次推出的A3系列新品迅速占据市场的主流速段，覆盖了75%的市场需求份额。
同时据公开信息，奔图打印机已多次入围中央、各省市政府及中央、国企采购项目，在党政信创市场招投标项目平均覆盖率超90%，市场份额遥遥领先。咨询机构弗若斯特沙利文出具认证书，2017—2023年，奔图实现打印机连续7年全球销量增速第一。
纳思达2024年业绩预告数据显示，奔图2024年预计实现营业收入约46亿元，同比增长约18%；净利润约6亿元，同比增长约10%，综合毛利率已连续三年稳步提升。其中，奔图打印机销量同比增长约13%，A3打印机销量同比增长约132%，信创市场出货量同比增长约50%，目前在手订单充足，预计2025年将继续实现高速增长。
从纳思达最新一期披露的定期报告内容中，亦不难看出其对国产打印机品牌发展的坚定决心：“奔图目前正处于改变行业竞争格局的关键阶段，在产品研发、品牌宣传以及A3复印机渠道建设等方面都进一步加大了投入。未来，奔图将继续坚持以产品为核心，围绕用户需求，加快完善中高端产品线布局，同时通过精细化管理，不断为消费者提供高质量、高性价比优势的产品。”
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